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光大证券:疫情推动CPI再创新高

时间:2020-02-11   来源:华东财经网    作者:顾盼娟    

原标题:光大证券:疫情推动CPI再创新高

来源:光大证券

报告摘要

事件

2020年2月10日国家统计局公布数据显示,2020年1月CPI同比上涨5.4%,比上月扩大0.9个百分点; CPI环比增长1.4%,前值0%; PPI同比上涨0.1%,前值-0.5%,比上月高出0.6个百分点; PPI环比持平。

点评

疫情推动CPI再创新高,后续易下难上

2020年1月CPI同比增速5.4%,涨幅比上月扩大0.9个百分点%。 CPI增速大超市场预期,并创2011年10月以来最高水平。 春节因素以及今年与去年春节错月对CPI大涨的解释有限,我们认为主要还是来自疫情对供给的影响。 2020年1月核心CPI上涨1.5%,比上月0.1个百分点,稍有企稳; 1月CPI环比增长1.4%,比上月增加1.4个百分点,影响同样来自疫情对供给的影响。

猪肉---畜肉---食品---CPI目前仍然是影响CPI价格走势的核心链条,当前疫情对供给的冲击则强化了这一链条对CPI的影响。 后续随着疫情逐渐得到控制,其对供给的影响也会弱化,猪肉供给短缺修复的情况也会重上轨道,预料后续CPI走势易下难上。

PPI同比转正,但后续不确定性较大

2020年1月份PPI同比上涨0.1%,增速比上月高出0.6个百分点,2019年7月以来首次转正,且连续3个月向上; 环比则持平。

对于下一阶段PPI走势,最新PMI生产指数有所回落,南华工业品指数2月份以来下滑明显,高炉开工则持续下降,在疫情的影响下,我们预计下一阶段PPI走势有较大的不确定性,主要关注的还是疫情何时得到控制,生产何时得到恢复。

债市观点

当前疫情对基本面冲击较大,但疫情不会改变我国经济中长期发展趋势,未来主导债市走势的主线仍然是基本面的变化。 当前10Y国债收益率已处在较低位置。 维持之前的观点,即认为10Y国债年内仍将在一定区间震荡,难以形成明显下行,中枢较2019年有所下降。

风险提示

疫情冲击后基本面恢复不及预期,结构性通胀修复较慢。

来源:金融界网站

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