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原创 病毒疫情影响实体经济,降准降息是否可期?

时间:2020-02-02   来源:华东财经网    作者:顾盼娟    

原标题:病毒疫情影响实体经济,降准降息是否可期?

人们对冠状病毒的担忧除了在医疗领域,更进一步进入到经济领域。2月1日,央行等五部委联合推出一揽子新政,目前公布的措施体现出结构性和针对性的特征,重点针对受疫情影响的特定地区、行业、企业以及人群,政策措施的目标是为了对冲市场悲观预期,消除公众过度紧张情绪。首当其冲的就是“保持流动性合理充裕,加大货币信贷支持力度”。

此外,央行对因春节假期调整受到影响的金融机构,根据实际情况适当提高2020年1月下旬存款准备金考核的容忍度。引导金融机构加大信贷投放支持实体经济,以促进货币信贷合理增长。

按照原先的安排,2月3月,A股以及其他金融市场开市后,银行间市场将迎来约1万亿元的史上春节后最大单日资金到期量,对于金融市场和实体企业尤其是小微企业的融资成本而言,压力不小。好在春节之前已有8000亿流动性的投入。于是,很多业内人士表示,在当前背景下,需要大规模的投放和更便宜的资金。

实际上,本轮冠状病毒在发生前后,肯定会给国内经济带来很大的不确定性,但央行现在又很难大幅降准降息。所以,就提出要有前瞻性,确保流动性合理充裕,顺应市场预期:一方面,这次病毒疫情发生在央行密集的降准降息之后,如果再要降息降准至少要观察一下情况再説。另一方面,国内通货膨胀已经到来,去年12月份数据,已达到了4.5%,如果再继续任其物价保持在高位,国内物价有持续恶化的风险。

不过,去年年底,央行在利率市场化改革方面又迈进了一大步,重点推进了LPR(贷款市场报价利率)改革,提高贷款利率市场化程度,疏通市场利率向贷款利率的传导,市场利率已经下降很多。而数据显示,2020年1月20日1年期LPR为4.15%,5年期以上LPR为4.80%。未来央行很可能通过窗口指导,引导LPR利率下调,而不会直接去调降基础利率。

鉴于目前较为严峻的经济形势,我们认为央行全面宽松的可能并不大,定向和局部宽松的可能性在上升:首先,央行很可能会引导实体经济一年以上贷款利息下行,而不会任凭短期流动性大量进入楼市,从而推高其泡沫。所以,未来一二个月内,定向降准降息概率大,全面降准的可能性小。

再者,央行很可能对湖北和武汉等疫区严重的地区的金融机构进行定向降准或降息,适当的减轻受灾疫区中小企业的融资成本,以及购房者的房贷利率,这样既可以稳定当地的经济,又可以稳定购房还贷者的情绪。所以,货币政策将会向病毒疫情重灾区倾斜。

最后,央行即使短期内再次定向降准降息,也是为了应对疫情,尽可能的减少对国内经济带来的影响,但不会搞“大水漫灌”,所以,只要疫情逐步趋向于稳定,央行就会放慢货币宽松的步伐,更多的是以窗口指导的方式来引导各个期限利率的涨跌。所以,那些希望通过“大水漫灌”来赚钱人,恐怕预期也会落空。

在病毒疫情的防控期间,央行降准降息的概率是很大的,因为既要稳定经济,降低实体经济的融资成本,也要降低资产泡沫风险,适当减轻购房者的还贷压力。不过,我们认为,降准降息也是有一定负作用的,同时,货币宽松如果没有积极财政政策相配合,也不会达到预期效果,所以,我们除了要加快股市、债市等直接融资力度外,还要降税、减税、打破行业壁垒,让中小企业有投资的愿望。否则降准降息很可能效果不如预期,却还带来了恶性通胀。

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