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期债尾盘异动 谨慎之心不可无

时间:2018-10-29   来源:华东财经网    作者:潇潇    

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  期债尾盘异动 谨慎之心不可无

  中国证券报·中证网

  □本报记者 张勤峰

  13日,国债期货尾盘急速拉升大幅收高,创近一个月最大涨幅,并带动现券收益率明显下行。市场人士指出,近期市场资金面稳定偏宽松,而美联储3月加息成为共识,料“靴子”落地难造成太大冲击,债市担忧情绪缓解,短期仍以震荡为主,但需警惕后续流动性波动风险,不宜高估上涨空间。

  期债尾盘拉高

  13日,国债期货多数时候的表现可谓波澜不惊。以10年期国债期货主力合约T1706为例,在13日13:50时之前,T1706持续于前结算价附近徘徊,几乎是“一”字走平,13:50前后,期价小幅走高,随后恢复横盘走势,直到14:25时左右开始快速拉高,在收盘前涨幅一度超过1%,收报95.480元,上涨0.815元或0.86%。T1706合约昨日共成交6.30万手,较上一日放量明显。昨日5年期国债期货主力合约TF1706收报98.505元,涨0.400元或0.41%,全天成交1.09万手,是近两周来单日成交量首次超过1万手。

  现货方面,13日,银行间债市早盘稳定,后在国债期货带动下,进一步扩大涨幅。当日,银行间市场10年期国债活跃券170004早间成交在3.41%,接近前收盘价,午后逐渐走低,尾盘成交在3.37%,全天下行约4BP;10年期国开债活跃券160213收益率午后持续走低,尾盘成交在4.16%,下行约5BP。

  仍需保持谨慎

  在美联储议息前夕,中国债市的表现有些超预期。按计划,美联储将于当地时间3月14日展开为期两日的货币政策会议。市场预计,在此次会议上,美联储将采取2017年以来的首次加息行动,且美联储可能加快年内升息步伐。从以往情况看,美联储加快升息,将刺激美元及美债收益率走高,对中国货币和债券市场也会产生一定的不利影响。

  从上个月开始,市场不断向上修正对美联储3月份加息的预期。到上一周,CME Group的FedWatch工具显示,利率期货走势隐含的美联储3月份升息几率已经超过90%。受此影响,上周美元及美债收益率一度走高,但后半周双双出现回调。有分析人士指出,金融市场已提前消化美联储3月升息的影响,加息“靴子”落地的冲击或有限,已现拥挤交易特征的外汇、美债、期货等市场甚至面临短期逆转的风险。

  13日亚太交易时段,美元一度大幅走低,减轻了中国债市面临的外部风险。市场人士还表示,近期市场资金面偏宽松,有利于配置需求的释放,如果短期资金面持续偏松,市场上流动性溢价将有望缩窄。

  不过,市场人士仍表示,未来流动性仍将面临季末考核、企业缴税、转债发行等造成的扰动,且货币政策保持稳健中性的取向明确,资金利率下行空间有限,债券市场利率向上面临配置需求的制约,但持续向下的难度也很大,因此,对未来行情不宜过度乐观,择中短期限、高等级品种进行配置,逢利率冲高开展交易仍是主要策略。

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